次貸危機(jī)的表象下，是美國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的起點(diǎn)，我們將看到一個(gè)資本向新領(lǐng)域流動(dòng)的過程，中國(guó)也會(huì)難以避免地受到影響

    隨著美國(guó)及世界其他金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，次貸危機(jī)越來越像無底洞。2月14日，瑞銀集團(tuán)宣布同期凈虧損125億瑞士法郎（約合114億美元），成為全球銀行界有史以來最大的季度虧損。

    有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，自2007年年初以來，這場(chǎng)危機(jī)已導(dǎo)致各大銀行及券商遭受了約1460億美元的損失。由于金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，國(guó)際貨幣基金組織下調(diào)了其對(duì)今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)：全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將從去年的4.9％放緩至4.1％。

    “沒有最壞，只有更壞”的數(shù)據(jù)讓人擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)格局的惡化與流變。記者近日就此采訪了世界銀行國(guó)際金融小組負(fù)責(zé)人、《全球發(fā)展金融》報(bào)告主筆曼蘇爾·戴拉米和全球著名經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)“全球視野”（global insight）美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究小組的金融經(jīng)濟(jì)學(xué)主任布賴恩·白求恩。

    次貸問題中的未知數(shù)太多

    《國(guó)際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)》：國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾預(yù)測(cè)，全球主要金融機(jī)構(gòu)因次貸問題而最終蒙受的損失可能高達(dá)2650億美元。有人用“金融海嘯”來形容次貸危機(jī)波及的范圍之廣和程度之深不可測(cè)。我們應(yīng)當(dāng)如何看待這種“海嘯效應(yīng)”？

    戴拉米：次貸問題中的未知數(shù)太多，人們?nèi)f萬不可低估隱藏其中的風(fēng)險(xiǎn)。花旗、美林等美國(guó)投資銀行公布去年第四季度業(yè)績(jī)前，市場(chǎng)上的悲觀氣氛還不算濃重，但結(jié)果花旗出現(xiàn)了196年歷史上的最高虧損額，這一虧損額超過了華爾街所有的悲觀市場(chǎng)預(yù)期。美林第四季度虧損額也是市場(chǎng)預(yù)期的3倍。

    這是因?yàn)槲覀儾恢�道次貸危機(jī)已經(jīng)造成了多大的損失，也不知道受影響的銀行還將公布多少損失，更不知道還有哪些與次貸問題相關(guān)的問題沒有暴露。

    《國(guó)際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)》：一些數(shù)據(jù)表明，美國(guó)信貸危機(jī)正在從房地產(chǎn)領(lǐng)域拓展到汽車、家電等非不動(dòng)產(chǎn)消費(fèi)貸款領(lǐng)域。去年第四季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率僅為0.6％。美國(guó)經(jīng)濟(jì)到底能否承受這次金融風(fēng)波的考驗(yàn)？

    戴拉米：目前沒人能預(yù)測(cè)這場(chǎng)風(fēng)波傳向何方，傳到多遠(yuǎn)。但是就此斷言美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期并不合適。今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速將大幅減緩，但不至于陷入衰退。美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)陷入衰退在很大程度上取決于美國(guó)政府決策的正確與否。從目前情況看，主要舉措都比較及時(shí)得當(dāng)。

    美國(guó)政府最近采取的兩大措施———降息以及經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，將有效地規(guī)避衰退風(fēng)險(xiǎn)。降息有助于恢復(fù)投資者信心，從而避免金融市場(chǎng)進(jìn)一步動(dòng)蕩。經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃則有利于擴(kuò)大個(gè)人消費(fèi)開支和投資，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供支持。

    白求恩：美國(guó)政府采取的措施有助于防止美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大的衰退，但是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能在2008年上半年陷入輕微衰退，消費(fèi)開支將繼續(xù)減少，住房市場(chǎng)將繼續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)形成較大壓力。我認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在今年下半年開始復(fù)蘇，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)為1.4％。

    美國(guó)經(jīng)濟(jì)將向出口轉(zhuǎn)型

    《國(guó)際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)》：長(zhǎng)期以來，美國(guó)國(guó)內(nèi)需求非常強(qiáng)勁，其對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的大宗購(gòu)買拉動(dòng)了世界經(jīng)濟(jì)。如今次貸危機(jī)導(dǎo)致美國(guó)內(nèi)需下降，這最終會(huì)導(dǎo)致什么結(jié)果？

    戴拉米：美國(guó)消費(fèi)者可能會(huì)降低一定的購(gòu)買欲望。而聯(lián)邦和各州政府也將因?yàn)闇p稅措施而不得不縮減開支，這是對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，因?yàn)槊绹?guó)政府的開支占GDP比重高達(dá)11％。不過，現(xiàn)在美元持續(xù)走軟，使得美國(guó)產(chǎn)品對(duì)世界的出口大幅增加，這對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用是不可低估的。

    白求恩：我們將看到一個(gè)資本向新領(lǐng)域流動(dòng)的過程。2008年至2009年將是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整過渡期，這是一個(gè)低于趨勢(shì)水平增長(zhǎng)的時(shí)期，但生產(chǎn)率將在這一階段過后開始提高�，F(xiàn)在，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始轉(zhuǎn)型，由“國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)型”向“出口產(chǎn)業(yè)以及新能源技術(shù)共同驅(qū)動(dòng)型”轉(zhuǎn)變。

    美國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過渡現(xiàn)象可以從進(jìn)口數(shù)據(jù)的變化中得到印證。美國(guó)非石油類經(jīng)常項(xiàng)目余額已從2005年第四季度的5660億美元下降至2007年第四季度的3500億美元。與此同時(shí)，貨物和服務(wù)的出口已經(jīng)超過非石油類產(chǎn)品的進(jìn)口幅度了。

    在過渡期內(nèi)，美國(guó)制造業(yè)的形勢(shì)將趨于好轉(zhuǎn)，尤其是那些既出口又與進(jìn)口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)將得到更快發(fā)展，比如航空、重型機(jī)械，礦山機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械以及發(fā)電設(shè)備等。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型過渡期將對(duì)日本和歐盟產(chǎn)生較大影響，中國(guó)也會(huì)難以避免地受到影響，但不會(huì)太深。